Chứng khoán giá trị là gì

Để đầu tư chứng khoán thành công được hay không thì các bạn cần trang bị cho mình một chiến lược đầu tư, bao gồm từ việc lựa chọn cổ phiếu, thời điểm mua, thời điểm bán và quản trị danh mục đầu tư của mình như thế nào…. Trong bài viết này, mình xin giới thiệu đến các bạn và các nhà đầu tư phương pháp đầu tư chứng khoán mà các nhà đầu tư nổi tiếng như Warrent Buffet hay Benjamin Graham đã áp dụng thành công và đem lại hiệu quả rất cao – đó là phương pháp đầu tư giá trị. Vậy đầu tư giá trị là gì? Cách tìm ra cổ phiếu tốt trên thị trường…

Xem thêm:

• Hướng dẫn mở tài khoản đầu tư Chứng khoán
• Hướng dẫn phân tích cơ bản trong đầu tư Chứng khoán

Đầu tư giá trị là một chiến lược nhằm tìm kiếm các cổ phiếu đang được thị trường định giá thấp hơn giá trị thật của nó hay có vẻ như đã mất dần sự hấp dẫn đối với các nhà đầu tư.

Nhiều nghiên cứu đã chỉ ra rằng, nếu kiên trì nắm vững những nguyên tắc của chiến lược này, nhà đầu tư có thể kiếm được khoản lợi nhuận cao hơn so với chiến lược đầu tư tăng trưởng. Nét đặc biệt của việc đầu tư giá trị là không nhằm vào những cổ phiếu được ưa chuộng và không đưa ra những phán đoán mạo hiểm với tốc độ tăng trưởng của một công ty trong tương lai. Thay vào đó là tìm ra những cổ phiếu tốt theo những tiêu chuẩn của riêng trong số các cổ phiếu đang bị thị trường “chê”, tuy nhiên đây là một công việc hết sức khó khăn do phải tốn nhiều thời gian và công sức để tìm ra được giá trị thực sự của công ty.

2. Nhà đầu tư giá trị

Nhà đầu tư giá trị [value investor] được định nghĩa một cách nôm na là những người tìm kiếm cổ phiếu giá hời. Hời ở đây có nghĩa là thị trường định giá cổ phiếu thấp hơn giá trị của nó. Có nhiều cách để tìm cổ phiếu hời. Cách thứ nhất là dùng những tiêu chuẩn để chọn lọc. Cổ phiếu nào qua được màng lọc này là cổ phiếu đáng để đầu tư. Chiến lược này vì thế được gọi là chiến lược đầu tư giá trị bằng cách chọn lọc thụ động [passive screening value investing]. Cách thứ hai là chiến lược đầu tư giá trị nội tại [intrinsic value investing ], nhà đầu tư mua vào cổ phiếu khi thị giá thấp hơn giá trị nội tại do họ [hay tư vấn của họ] ước tính. Cách thứ ba là đầu tư vào những cổ phiếu mà hầu như không ai dòm ngó đến vì kết quả kinh doanh kém, vì giá quá thấp. Đây là chiến lược đầu tư giá trị – đối nghịch [contrarian value investing]. Cách thứ tư là cách của các nhà đầu tư chủ động [activist value investing]. Họ đầu tư vào những cổ phiếu có tiềm năng nhưng có giá trị thấp do việc quản lý, điều hành của công ty yếu. Sau khi đầu tư, họ sẽ thay đổi cách quản lý, bởi họ có vốn đủ lớn để ảnh hưởng đến việc điều hành và quản trị của công ty.

3. Cách nhận diện cổ phiếu giá trị

Khi nói đến đầu tư, con số không nói lên tất cả mọi thứ. Có những lúc định giá thấp là hợp lý, và có những số liệu định tính – như chất lượng quản lý – cũng đều là điều kiện để đánh giá một công ty. Đơn giản rằng một chứng khoán có giá rẻ không có nghĩa là nó xứng đáng được tăng lên về mặt giá trị.

Cuối cùng, cách duy nhất để cải thiện kỹ năng phân tích cơ bản của bạn là đưa chúng vào thực tế. Với những nguyên tắc cơ bản, bạn sẽ có hướng đi đúng trong việc tìm kiếm và nắm giữ các cổ phiếu bị đánh giá thấp nhất trên thị trường.

Nhận diện cổ phiếu giá trị:

1. Tỷ số P/E thấp: Tỉ số P/E phải thấp tương đối so với tỉ lệ doanh thu dự kiến trong tương lai. Tỷ lệ P/E thấp là một nửa định nghĩa cổ phiếu có giá trị.
2. Tỷ lệ tăng trưởng lợi nhuận dự kiến trong tương lai cao: Đây là nửa còn lại của định nghĩa cổ phiếu giá trị. Đối với một loại cổ phiếu, tốc độ tăng trưởng doanh thu trên một cổ phiếu dự kiến trong tương lai [ từ 3 đến 5 năm] nên cao hơn tỷ số P/E.
3. Tỷ lệ tăng trưởng lợi nhuận trong quá khứ cao: Doanh thu trong tương lai là cái chúng ta mua, còn cái doanh thu trong quá khứ đem lại cho chúng ta sự tin tưởng vào doanh thu trong tương lai. Doanh thu trong quá khứ là thước đo đáng tin cậy nhất để đánh giá khả năng tăng doanh thu của công ty, bởi con số đó là thực tế. Nhưng để đánh giá chính xác, bạn phải dựa vào điều kiện tốc độ tăng trưởng doanh thu trong quá khứ cao hơn tỷ số P/E. Tỷ lệ tăng trưởng lợi nhuận bằng tỷ số P/E hoặc thấp hơn [ miễn là lợi nhuận tăng lên nhanh chóng] đều có thể chấp nhận được.
4. Tỷ số P/E thấp so với tỷ số P/E của các công ty khác cùng ngành hay của các đối thủ cạnh tranh lớn: Tỷ số P/E có xu hướng tiến tới chỉ số P/E trung bình ngành. Cổ phiếu có tỷ số P/E thấp hơn các công ty cùng ngành sẽ có cơ hội tăng trưởng.
5. Tỷ số P/E tương đối thấp: Tỷ số P/E thấp so với các tỷ số P/E trong quá khứ của công ty sẽ là một điều tuyệt vời nhưng không thực sự cần thiết. Tỷ số P/E phải thấp so với tỷ lệ tăng trưởng lợi nhuận.
6. Cổ phiếu đang được bán thấp hơn so với xu hướng giá cả trong dài hạn: Đây là bằng chứng chứng minh cổ phiếu đang được bán ở mức tỷ số P/E thấp so với quá khứ. Nhưng, xin nhắc lại lần nữa, tỷ số P/E phải thấp hơn tốc độ tăng trưởng doanh thu.
7. Cổ phiếu đang được bán thấp hơn trị giá trung bình chuyển vận trong dài hạn [ 200 ngày ]: Điều này càng khẳng định rằng cổ phiếu đang được bán ở mức tỷ số P/E thấp hơn so với mức trong quá khứ.
8. Giao dịch nội bộ: Số người trong nội bộ công ty mua cổ phiếu càng nhiều chứng tỏ những người điều hành cũng nhìn thấy tiềm năng tăng trưởng của công ty như chúng ta.
9. Giá thấp hơn giá trị sổ sách và doanh thu: Đối với cổ phiếu giá trị, giá rẻ so với giá trị sổ sách và doanh thu sẽ rẻ tương đối so với thị trường. Như vậy, cổ phiếu đó có giá trị tương đối hấp dẫn.

Ngoài 9 tiêu chuẩn chọn lọc trên thì cần lưu ý thêm 8 phương châm sau:

1. Hãy là một nhà đầu tư, đừng là một nhà đầu cơ. Benjamin Graham định nghĩa nhà đầu tư là người mua và sở hữu cổ phiếu dài hạn, trong khi nhà đầu cơ tìm kiếm lợi nhuận ngắn hạn
2. Quan trọng nhất là mua với giá bao nhiêu. Mua cổ phiếu của một công ty tốt nhất thị trường về hoạt động, về các chỉ số tài chính vẫn có thể là một đầu tư sai hoặc không hiệu quả nếu chúng ta mua với giá quá cao.
3. Truy tìm những cơ hội giá hời. Thị trường sẽ luôn có lỗi trong việc định giá cổ phiếu.
4. Luôn thận trọng với những con số tài chính do công ty cung cấp. Thỉnh thoảng vẫn có những công ty cố tình không đạo đức.
5. Đa dạng hoá đầu tư. Đừng quá tập trung vào một số ít cổ phiếu.
6. Hãy thực hiện quyền cổ đông của mình. Nhiều nhà đầu tư đã không thực hiện quyền cổ đông của mình mà bỏ ngỏ công ty cho các nhà điều hành. Nhà điều hành đôi khi hành động theo lợi ích của họ, hay lợi ích của một nhóm cổ đông nào đó, mà không hoạt động vì lợi ích của cả công ty.
7. Hãy kiên nhẫn. Phương châm này củng cố phương châm 1.
8. Phải có tính kỷ luật.

4. Nhìn sang thị trường chứng khoán Việt Nam

Hiện tại, P/E của VN-Index đang ở quanh mức 15,76 lần và có xu hướng còn tăng tiếp diễn trong tương lai, như vậy, có thể lựa chọn những cổ phiếu rẻ có P/E thấp hơn mức trung bình ngành và thấp hơn P/E của VN-Index.

Ngành thép đang có mức P/E trung bình ngành quanh 6,8 lần, thấp hơn mức chung của toàn thị trường. Có vẻ như nhóm cổ phiếu thép đã bước vào xu hướng tăng trưởng, trong năm qua “sóng ngành thép” đã để lại ấn tượng lớn đối với nhà đầu tư với sự bứt phá mạnh mẽ. Cổ phiếu của Công ty CP Tập đoàn Hòa Phát [HOSE: HPG] là cái tên nổi bật không thể không nhắc đến trong ngành thép, tính đến hết quý III/2016, HPG đạt 23.709 tỷ đồng doanh thu, tăng 15%, lợi nhuận sau thuế đạt 4.656 tỷ đồng, tăng 58% so với cùng kỳ 2015, hiện tại HPG đang có mức P/E quanh 6, thấp hơn P/E toàn thị trường.

Khu liên hợp giai đoạn 3 của Hòa Phát sẽ chạy tối đa công suất, nâng sản lượng sản xuất lên tới hơn 2 triệu tấn/năm. Đồng thời, theo kế hoạch, giữa năm 2017, HPG cũng hoàn thành việc tăng công suất mảng ống thép từ việc cải tạo và nâng cấp nhà máy ở Đà Nẵng và Bình Dương.

Ngành xây dựng cũng là ngành tiềm năng trong năm 2017 khi thị trường bất động sản ổn định về sức cầu và các chủ đầu tư liên tiếp mở bán các khu nhà. Hiện tại P/E trung bình của nhóm ngành này là 18 lần. Cổ phiếu của Công ty CP Xây dựng và Kinh doanh địa ốc Hoà Bình [HOSE: HBC] được kỳ vọng sẽ có bước đột phá trong năm nay.

Theo báo cáo tài chính quý III/2016, 9 tháng năm 2016, Hòa Bình đạt hơn 7.000 tỷ đồng doanh thu thuần và 319,5 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, hiện tại HBC đang giao dịch với mức P/E quanh 8,7, thấp hơn P/E toàn thị trường và P/E của toàn ngành xây dựng.

HBC cũng đã công bố các gói thầu đã trúng thầu trong năm 2016, theo đó tổng giá trị các công trình trúng thầu hơn 17.000 tỷ đồng, trong đó các công trình lớn trúng thầu trong tháng 12/2016 có thể kể tên là Times Garden Hạ Long [800 tỷ đồng], 69B Thụy Khuê [700 tỷ đồng], Hà Đô Centrosa Garden [300 tỷ đồng], dự án The Ascent Lakeside [340 tỷ đồng], DPT Residental [100 tỷ đồng]. Như vậy, tiềm năng tăng giá đối với một cổ phiếu rẻ như HBC còn rất lớn trong năm 2017.

Như vậy, tỷ số P/E cũng là thước đo để định giá và so sánh giữa các cổ phiếu, giữa cổ phiếu với toàn ngành và toàn thị trường. Tỷ số P/E là một trong nhiều công cụ trợ giúp cho nhà đầu tư đánh giá nhanh và sàng lọc cổ phiếu.

Mặt khác, cũng có những cổ phiếu P/E ở mức rất thấp nhưng vẫn không hề tăng giá, điều đó cần được nhà đầu tư xem xét một cách kỹ càng về thanh khoản, tình hình sản xuất, kinh doanh, tình hình tài chính để loại bỏ những cổ phiếu rẻ nhưng không chất lượng và lựa chọn những cổ phiếu rẻ mà chưa tăng giá.

Trên đây là những chia sẻ của Đức Hùng về phương pháp đầu tư giá trị. Để tìm hiểu thêm về phương pháp đầu tư giá trị và đầu tư chứng khoán, các bạn vui lòng liên hệ với Đức Hùng ngay.

Nguyễn Đức Hùng – Chuyên viên Phân tích và Đầu tư Chứng khoán Cao cấp
Điện thoại / Zalo / Viber: [+84] 968 231 294
Fanpage: Chungkhoanonline.vn
Email: 

Nguồn: //chungkhoanonline.vn/