Triển vọng thị trường cổ phiếu Úc 2023
|
Tăng trưởng đã được phục hồi, nhưng lạm phát chỉ giảm chậm và các ngân hàng trung ương vẫn chưa hoàn thành việc thắt chặt. Các chỉ báo suy thoái vẫn nhấp nháy tín hiệu cảnh báo. Điều này tạo ra một bối cảnh tích cực cho trái phiếu chính phủ và sự không chắc chắn cho thị trường chứng khoán Show
Báo cáo đầy đủ Tóm tắt điều hành điều hướng đến Andrew Đậu TRƯỞNG CHIẾN LƯỢC ĐẦU TƯ TOÀN CẦU "Quan điểm của chúng tôi là một cuộc suy thoái nhẹ ở Hoa Kỳ có thể xảy ra trong 12-18 tháng tới. " - Andrew Đậu GIỚI THIỆU Triển vọng thị trường toàn cầu năm 2023. cập nhật quý 2Độ trễ dài và thay đổi Nhà kinh tế học Milton Friedman đã lưu ý một cách nổi tiếng “rằng các hành động tiền tệ chỉ ảnh hưởng đến các điều kiện kinh tế sau một độ trễ vừa dài vừa thay đổi. "Chu kỳ hiện nay đang theo châm ngôn này. Chúng tôi đã chứng kiến sự thắt chặt mạnh mẽ nhất của U. S. Cục Dự trữ Liên bang (Fed) kể từ đầu những năm 1980, nhưng tiền lương đã tăng trung bình 407.000 trong hai tháng đầu năm nay và tăng trưởng chi tiêu của người tiêu dùng đang tiến gần đến xu hướng Tăng trưởng của châu Âu và Trung Quốc cũng gây bất ngờ tích cực. Cú sốc năng lượng từ chiến tranh Nga/Ukraine được cho là sẽ khiến châu Âu rơi vào suy thoái trong mùa đông phương bắc, nhưng tăng trưởng vẫn khả quan. Mùa đông ấm bất thường đã thúc đẩy dữ liệu kinh tế ở Mỹ. S. và Châu Âu, nhưng cũng có những yếu tố cơ bản đang diễn ra. Người tiêu dùng ở cả hai khu vực đang được hưởng lợi từ giá năng lượng giảm, tăng việc làm và cải thiện thu nhập thực tế. Trung Quốc đang phục hồi sau khi nới lỏng phong tỏa vì COVID-19 Tuy nhiên, sẽ là không khôn ngoan nếu nghe có vẻ rõ ràng về triển vọng tăng trưởng toàn cầu. Những độ trễ dài và thay đổi đó vẫn đang diễn ra. Trong lịch sử, phải mất trung bình khoảng hai năm rưỡi sau lần tăng lãi suất ban đầu của Fed thì suy thoái mới bắt đầu. Lần tăng đầu tiên trong chu kỳ này là vào tháng 3 năm 2022 Sự sụp đổ của Ngân hàng Thung lũng Silicon (SVB) vào giữa tháng 3 làm nổi bật những nguy cơ từ việc tăng lãi suất mạnh mẽ của ngân hàng trung ương. Vấn đề chính của SVB là việc nắm giữ lượng lớn trái phiếu dài hạn, vốn sẽ mất giá trị khi lợi suất trái phiếu tăng đến năm 2022. Nó có chút giống với sự sụp đổ của ngân hàng trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Những điều này chủ yếu là do tổn thất đối với chứng khoán được thế chấp. Chương trình tài trợ có kỳ hạn ngân hàng mới của Fed sẽ ngăn các vấn đề của SVB chảy sang các ngân hàng khác, nhưng tình tiết này nêu bật những nguy cơ do thắt chặt tiền tệ nhanh chóng Sự phục hưng của dữ liệu kinh tế kết hợp với mối đe dọa về sự bất ổn của khu vực tài chính khiến các ngân hàng trung ương đứng trước những lựa chọn khó khăn. Lạm phát cao có nghĩa là có khả năng tăng lãi suất nhiều hơn, nhưng những lo lắng về sự ổn định tài chính lập luận cho việc di chuyển thận trọng. Cú sốc hệ thống ngân hàng cũng nên hoạt động như một hình thức thắt chặt tiền tệ thông qua các tiêu chuẩn cho vay chặt chẽ hơn. Chúng tôi hy vọng rằng Fed sẽ thực hiện thêm một đến hai lần tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trong vài tháng tới Mỗi chu kỳ đều khác nhau, nhưng chu kỳ này nổi bật vì đại dịch đã làm gián đoạn chuỗi cung ứng và kéo theo nhu cầu hàng hóa trong thời gian phong tỏa. Thị trường lao động thắt chặt nhanh chóng do tình trạng thiếu lao động do nghỉ hưu sớm, bệnh dài hạn gia tăng và nhập cư thấp hơn. Các gói hỗ trợ lớn của chính phủ có nghĩa là U. S. người tiêu dùng đang có hơn 2 nghìn tỷ đô la tiền tiết kiệm bổ sung khi việc khóa máy được nới lỏng vào cuối năm 2021. Thêm vào đó là cú sốc năng lượng từ cuộc chiến Nga/Ukraine và kết quả là lạm phát tăng đột biến lớn hơn và dai dẳng hơn dự đoán của hầu hết các nhà dự báo Khi nào một cuộc suy thoái có thể tấn công Hoa Kỳ. S. ?Quan điểm của chúng tôi là một cuộc suy thoái nhẹ ở Hoa Kỳ có thể xảy ra trong 12-18 tháng tới. Đường cong lợi suất đảo ngược là chỉ báo báo hiệu rõ nhất rủi ro suy thoái. Biểu đồ dưới đây cho thấy chênh lệch giữa lãi suất trái phiếu kho bạc 10 năm và 2 năm. Chênh lệch âm (đảo ngược) có nghĩa là các nhà đầu tư trái phiếu nghĩ rằng Fed đã thắt chặt quá nhiều nên lãi suất sẽ thấp hơn trong tương lai Tài chính doanh nghiệp và hộ gia đình mạnh có khả năng hạn chế suy thoái xuống mức suy thoái nhẹ. Tuy nhiên, một cuộc suy thoái nhẹ ngụ ý rằng chu kỳ sẽ là một cơn gió ngược đối với thị trường chứng khoán khi thu nhập và các chỉ số kinh tế xấu đi. Đó là một môi trường thuận lợi hơn cho trái phiếu chính phủ, cung cấp cho các nhà đầu tư tiềm năng đa dạng hóa tốt chữ U ngược. S. đường cong lợi suất báo hiệu nguy cơ suy thoái  Nguồn. Refinitiv® DataStream®, kể từ ngày 15 tháng 3 năm 2023 U. S. thị trường lao động quá nóngThị trường lao động phát triển quá nóng là vấn đề mất cân bằng lớn nhất ở Mỹ. S. kinh tế. Lạm phát tiền lương đã tăng vọt lên mức cao nhất trong 40 năm và có hai vị trí tuyển dụng kỷ lục cho mỗi người thất nghiệp Fed muốn lạm phát tiền lương giảm bao xa?Fed sẽ chỉ rút lui khỏi chính sách hạn chế khi họ tin rằng thị trường lao động đã hạ nhiệt đủ để đưa lạm phát tiền lương phù hợp với mục tiêu 2% đối với lạm phát giá tiêu dùng. Hầu hết các biện pháp tiền lương đang chạy ở mức tăng trưởng khoảng 5-6% hàng năm. Fed muốn lạm phát tiền lương ở mức dưới 4% Tỷ lệ thất nghiệp ở mức 3. 6% trong tháng 2 là mức thấp nhất kể từ những năm 1960. Chúng tôi ước tính rằng nó cần tăng ít nhất một điểm phần trăm để tạo ra sự hạ nhiệt trong tăng trưởng tiền lương theo yêu cầu của Fed. Tuy nhiên, tỷ lệ thất nghiệp có xu hướng tiếp tục tăng khi nó bắt đầu tăng. Các hộ gia đình đối phó với tình trạng thất nghiệp gia tăng bằng cách cắt giảm tiêu dùng. Doanh nghiệp cắt giảm chi đầu tư. Tổng cầu giảm dẫn đến tỷ lệ thất nghiệp cao hơn và chi tiêu ít hơn. Trong thời kỳ hậu Thế chiến thứ hai, U. S. nền kinh tế đã trải qua suy thoái mỗi khi tỷ lệ thất nghiệp trung bình động ba tháng tăng hơn một phần ba phần trăm Fed phải đối mặt với một nhiệm vụ khó khăn để đạt được một cuộc hạ cánh mềm, chứng kiến tăng trưởng tiền lương và lạm phát giảm mà không gây ra suy thoái. Các nhà đầu tư cổ phiếu có thể cổ vũ cho những dấu hiệu ban đầu của thị trường lao động hạ nhiệt với hy vọng về một chính sách xoay trục của Fed. Tuy nhiên, kinh nghiệm lịch sử cho thấy rằng cuộc đổ bộ sẽ khó thực hiện Khi thất nghiệp bắt đầu tăng, nó thường tiếp tục tăng Nguồn. Refinitiv® DataStream®, kể từ ngày 23 tháng 2 năm 2023 “Fed phải đối mặt với một nhiệm vụ khó khăn là đạt được một cuộc hạ cánh nhẹ nhàng, chứng kiến tăng trưởng tiền lương và lạm phát giảm xuống mà không gây ra suy thoái kinh tế. ” - Andrew Đậu Biên lợi nhuận chịu áp lựcThu nhập của công ty là một điểm quan sát khác cho các nhà đầu tư trong năm nay. Tăng trưởng thu nhập đạt đỉnh ở hầu hết các khu vực vào đầu năm 2022 và có xu hướng thấp hơn kể từ đó. Điều này một phần là do tăng trưởng doanh số bán hàng giảm nhẹ khi tăng trưởng kinh tế giảm nhiệt, nhưng tỷ suất lợi nhuận giảm cũng đóng một vai trò quan trọng. Lợi nhuận được thúc đẩy nhờ lạm phát gia tăng trong năm 2021 và đầu năm 2022 khi sức mạnh định giá cuối cùng được cải thiện, nhưng lạm phát chi phí, đặc biệt là chi phí lao động, vẫn ở mức thấp Kỳ vọng tăng trưởng thu nhập là gì?Tuy nhiên, quá trình đó đã bị đảo ngược trong năm qua. Lạm phát giảm có nghĩa là các công ty đang mất quyền định giá, nhưng chi phí lao động đang giảm dần. Biểu đồ bên dưới thể hiện kỳ vọng thu nhập đồng thuận trong 12 tháng tới từ Hệ thống Ước tính Nhà môi giới Tổ chức (I/B/E/S). Các nhà phân tích trong ngành đã trở nên thận trọng hơn về triển vọng thu nhập trong năm tới nhưng vẫn chưa lường trước được mức giảm 15-20% thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) thường xảy ra trong thời kỳ suy thoái Hệ số giá trên thu nhập kỳ hạn đã giảm đáng kể trong hai năm qua (hệ số S&P 500® đã giảm từ 23X xuống 17X), do đó, ở một mức độ nào đó, các nhà đầu tư đã tính đến sự sụt giảm thu nhập. Vòng dữ liệu kinh tế mạnh mẽ đáng ngạc nhiên hiện tại có thể khiến kỳ vọng tăng trưởng thu nhập đi ngang trong vài tháng tới. Tuy nhiên, có vẻ như kỳ vọng thu nhập sẽ giảm hơn nữa khi Fed đạt được mục tiêu giảm lạm phát bằng cách làm chậm nhu cầu. Kỳ vọng thu nhập của ngành đã trở nên thận trọng hơn Nguồn. Refinitiv® DataStream®, Russell Investments kể từ ngày 7 tháng 3 năm 2023. I/B/E/S = Hệ thống ước tính môi giới tổ chức “Dữ liệu kinh tế mạnh mẽ đáng ngạc nhiên hiện tại có thể khiến kỳ vọng tăng trưởng thu nhập đi ngang trong vài tháng tới. ” - Andrew Đậu khu vựcảnh chụp nhanhÚc/New ZealandTăng trưởng của Úc sẽ tiếp tục chậm lại cho đến năm 2023, nhưng rủi ro suy thoái thấp hơn so với ở bán cầu bắc. Nhiều mức lãi suất thế chấp sẽ được thiết lập lại từ tháng 4 và việc tăng các khoản thanh toán thế chấp sẽ ảnh hưởng đến tiêu dùng hộ gia đình. Điều quan trọng là, nhiều hộ gia đình có vốn sở hữu nhà đáng kể làm giảm khả năng vỡ nợ thế chấp đáng kể. Thị trường lao động rất chặt chẽ nhưng có khả năng sẽ dịu bớt cho đến năm 2023 khi nhu cầu lao động vừa phải và nguồn cung lao động tăng lên khi hoạt động nhập cư tiếp tục. Điều này sẽ giữ áp lực tiền lương tương đối hạn chế. Ngân hàng Dự trữ Úc gần đây đã báo hiệu rằng họ sắp kết thúc chu kỳ thắt chặt và chúng tôi tin rằng trái phiếu chính phủ Úc có mức định giá hấp dẫn. Đồng đô la Úc đã chứng kiến áp lực bán hơn nữa do sự khác biệt trong chính sách của ngân hàng trung ương giữa Hoa Kỳ và Hoa Kỳ. S. và Úc và bây giờ trông có giá trị hấp dẫn Rủi ro suy thoái ở New Zealand vẫn tăng cao do mức nợ hộ gia đình tăng cao và các hành động chính sách tích cực của Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ). Ngay cả RBNZ cũng dự báo một cuộc suy thoái sẽ xảy ra trong năm nay, với mức giảm GDP từ đỉnh đến đáy vào khoảng 1%. Chúng tôi không dự đoán bất kỳ thay đổi có ý nghĩa nào trong chính sách tài khóa từ tân Thủ tướng Chris Hipkins (sau khi cựu Thủ tướng Jacinda Ardern từ chức) và thay vào đó hãy hướng tới cuộc tổng tuyển cử vào tháng 10. Đảng Quốc gia (đã đối lập trong sáu năm) dẫn đầu trong các cuộc thăm dò dư luận và sẽ nhận được sự ủng hộ hơn nữa nếu một cuộc suy thoái xảy ra Hoa Kỳcác bạn. S. nền kinh tế đang gửi thông điệp hỗn hợp. Một số chỉ báo hàng đầu đang đảo chiều. Lĩnh vực sản xuất đang bị thu hẹp, các tiêu chuẩn cho vay của ngân hàng đang bị thắt chặt, các công ty đang sa thải nhân viên và giờ làm việc tạm thời, tỷ suất lợi nhuận đang bị nén lại và đường cong lợi suất của Kho bạc rất đảo ngược. Ngược lại, nhiều chỉ số quan trọng trùng khớp mạnh hơn dự kiến trong những tháng gần đây. Chi tiêu tiêu dùng, tăng trưởng việc làm hàng đầu, lạm phát tiền lương và lạm phát giá đều bất ngờ tăng vào đầu năm 2023 Fed vẫn tập trung vào việc hạ nhiệt thị trường lao động và chiến thắng trong cuộc chiến lạm phát, vì vậy khả năng phục hồi ở những lĩnh vực quan trọng này đã gây áp lực lên Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) để xem xét việc tăng lãi suất ngay cả khi hệ thống ngân hàng gặp căng thẳng. Lập trường chính sách tiền tệ rất hạn chế và khó khăn trong việc hạ nhiệt thị trường lao động mà không làm gia tăng tỷ lệ thất nghiệp khiến chúng tôi kết luận rằng một U. S. suy thoái có nhiều khả năng xảy ra hơn là không xảy ra trong năm tới Khu vực đồng tiền chung châu ÂuCác nền kinh tế khu vực đồng euro đã gây bất ngờ với sức mạnh của mình và tránh được một cuộc suy thoái dường như không thể tránh khỏi vào cuối năm ngoái. Mùa đông ôn hòa đã làm giảm nhu cầu năng lượng và giảm giá năng lượng, và một loạt các chỉ số kinh tế đã gây bất ngờ tích cực. Điều nhức nhối từ tăng trưởng kinh tế tốt hơn là Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã đưa chính sách vào lãnh thổ hạn chế. ECB nâng lãi suất chính sách thêm 50 điểm cơ bản lên 3. 0% vào tháng 3 và ít nhất một lần tăng lãi suất nữa là có thể. Lạm phát, loại trừ giá năng lượng, tiếp tục gia tăng với lạm phát lõi đạt 5. 3% trong năm tính đến tháng 1. Nhu cầu lao động mạnh và tăng trưởng tiền lương đang tăng Trung Quốc là một thị trường xuất khẩu quan trọng và việc mở cửa trở lại của Trung Quốc sẽ tạo ra một động lực hơn nữa, đặc biệt là đối với Đức và Tây Ban Nha. Tuy nhiên, triển vọng dài hạn kém tích cực hơn. Chính sách tiền tệ đang trên đà trở nên rất hạn chế và mùa đông tới sẽ là một thử nghiệm khác về việc châu Âu đã chuyển đổi bao xa khỏi sự phụ thuộc năng lượng của Nga. Khu vực đồng euro cũng sẽ dễ bị suy thoái ở Hoa Kỳ Những bất ngờ tích cực về kinh tế và một ECB tương đối hiếu chiến đang hỗ trợ cho đồng euro, vốn rẻ trên cơ sở sức mua. Chứng khoán Eurozone đã hoạt động mạnh mẽ trong sáu tháng qua. Họ có khả năng kéo dài mức tăng này thêm vài tháng nữa nhưng cuối cùng sẽ phải đối mặt với những thách thức chu kỳ của chính sách tiền tệ thắt chặt và rủi ro suy thoái Vương quốc AnhNền kinh tế Vương quốc Anh, giống như phần còn lại của châu Âu, đang hoạt động tốt hơn dự kiến và suy thoái kinh tế không còn được dự đoán trong thời gian tới. Những yếu tố thuận lợi là mùa đông ôn hòa, chi phí năng lượng thấp hơn, hỗ trợ tài chính để bù đắp giá năng lượng và khả năng phục hồi kinh tế ở châu Âu, thị trường xuất khẩu lớn nhất của Vương quốc Anh Tuy nhiên, vẫn còn những trở ngại trong trung hạn, do lãi suất tăng và thị trường lao động thắt chặt đang tạo ra tăng trưởng tiền lương. . Có những dấu hiệu cho thấy nền kinh tế đang bắt đầu hạ nhiệt và Thống đốc BoE Andrew Bailey gần đây đã đưa ra tín hiệu về lập trường ít tích cực hơn đối với các đợt tăng lãi suất tiếp theo. Các thị trường mong đợi một lần thắt chặt 25 điểm cơ bản nữa sẽ đưa lãi suất chính sách lên 4. 25%. BoE dường như có khả năng tạm dừng trước Fed và ECB Bảng Anh bị định giá thấp so với đồng U. S. đồng đô la nhưng có thể đấu tranh với mức tăng thêm trong thời gian tới với việc BoE trở nên bớt diều hâu hơn. Các cổ phiếu vốn hóa lớn của Vương quốc Anh, mang lại giá trị tốt, đã được hưởng lợi từ việc tiếp xúc tương đối nhiều với các mặt hàng chủ lực về y tế, tài chính và tiêu dùng và tiếp xúc ít với các công ty công nghệ. Những thành kiến này có thể trở thành một cơn gió ngược trong ngắn hạn, nhưng chứng khoán của Vương quốc Anh rất hấp dẫn trên cơ sở dài hạn Nhật BảnNhật Bản vẫn đang trên đà tăng trưởng khiêm tốn trong năm nay, do nhu cầu yếu trong nước và toàn cầu được bù đắp ở một mức độ nào đó bởi thời điểm gần Trung Quốc mở cửa trở lại. Vấn đề quan trọng đối với nền kinh tế Nhật Bản là tăng trưởng tiền lương và khả năng lạm phát đạt được mục tiêu 2% của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) một cách bền vững Chúng tôi cho rằng BoJ sẽ thực hiện thêm các thay đổi đối với chính sách kiểm soát đường cong lợi suất đã được thực hiện từ tháng 9 năm 2016. Tháng 12 năm ngoái, nó đã nâng biên độ mục tiêu trái phiếu 10 năm từ 0. 25% đến 0. 5%. Chúng tôi hy vọng các động thái tăng giá tiếp theo sẽ xảy ra trong năm nay, nhưng việc tăng tỷ giá tiền mặt là khó xảy ra. Với động thái này, trái phiếu Nhật Bản có vẻ không hấp dẫn vì chúng tôi ước tính lợi suất giá trị hợp lý của trái phiếu 10 năm là khoảng 1%. Đồng yên Nhật rẻ trên cơ sở sức mua tương đương, sẽ hoạt động tốt khi chúng ta kết thúc chu kỳ tăng lãi suất toàn cầu và có thể mang lại một số lợi ích đa dạng hóa trong trường hợp suy thoái Trung QuốcNền kinh tế Trung Quốc đang mở cửa trở lại sau lệnh phong tỏa do COVID-19. Chính phủ đã công bố mục tiêu tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội (GDP) khoảng 5%, phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi. Tăng trưởng năm nay sẽ phụ thuộc vào người tiêu dùng, do nền kinh tế toàn cầu đang chậm lại và chính phủ không muốn cho phép xây dựng bất động sản mở rộng mạnh mẽ Người tiêu dùng Trung Quốc có khoản tiết kiệm dư thừa, nhưng mức tiết kiệm này thấp hơn đáng kể so với các nền kinh tế phát triển do chính phủ Trung Quốc không thực hiện các khoản thanh toán hỗ trợ trong thời gian phong tỏa. Chúng ta cần thấy những dấu hiệu cho thấy thị trường bất động sản đang chạm đáy để niềm tin của người tiêu dùng phục hồi. Cho đến nay chỉ có những dấu hiệu cải thiện tạm thời Căng thẳng địa chính trị vẫn gia tăng, trong đó diễn biến đáng chú ý nhất là cuộc. S. lệnh cấm xuất khẩu chip bán dẫn cao cấp của chính phủ. Đây là những điều quan trọng đối với một số mục tiêu chiến lược cho nền kinh tế Trung Quốc Chính sách tài khóa sẽ ít hỗ trợ nền kinh tế hơn năm trước. Chính phủ đã thông báo rằng thâm hụt ngân sách gia tăng (chính phủ trung ương cộng với phương tiện tài chính của chính quyền địa phương) sẽ thắt chặt một cách khiêm tốn trong năm nay. Tuy nhiên, chính sách tiền tệ sẽ vẫn nới lỏng vì lạm phát vẫn ở mức thấp Bất chấp mức định giá hấp dẫn, chúng tôi vẫn thận trọng với chứng khoán Trung Quốc. Tình cảm đã đi quá xa so với chu kỳ và các nguyên tắc cơ bản về giá trị. Các chỉ số kỹ thuật cho thấy thị trường đã tăng quá mức trong thời gian tới và có dấu hiệu tự tin thái quá từ việc các nhà phân tích nâng dự báo của họ cho nền kinh tế Trung Quốc CanadaNền kinh tế Canada đã hoạt động tốt hơn mong đợi, được hỗ trợ bởi xuất khẩu và nhu cầu trong nước. Không còn nghi ngờ gì nữa, khả năng phục hồi của U. S. nền kinh tế đã mang lại lợi ích cho thương mại, trong khi mùa đông ôn hòa hơn đã thúc đẩy chi tiêu của người tiêu dùng. Bất chấp sự lạc quan rõ ràng, Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) đã trở nên thận trọng về triển vọng tăng trưởng và tạm dừng "có điều kiện" việc tăng lãi suất , trở thành động thái chính đầu tiên . Chính sách tiền tệ hoạt động với độ trễ và BoC tin rằng lãi suất đã tăng đủ để làm chậm nhu cầu và lạm phát. Hơn nữa, sự gia tăng nhập cư dự kiến sẽ góp phần nới lỏng thị trường lao động chặt chẽ. Phải thừa nhận rằng lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2% và BoC đã thông báo rằng nếu điều kiện kinh tế tiến triển tốt hơn dự kiến, việc tăng lãi suất sẽ tiếp tục. Tuy nhiên, nhiều khả năng là nền kinh tế nguội đi. Tỷ lệ hộ gia đình và doanh nghiệp mất khả năng thanh toán và tỷ lệ nợ quá hạn của hộ gia đình đang tăng lên, cho thấy căng thẳng kinh tế đang gia tăng. Sự khác biệt chính sách dự kiến giữa BoC và Fed là một điểm quan sát. Các thị trường đang định giá một lộ trình tích cực hơn của Fed so với BoC, điều này đã gây áp lực giảm giá CAD, tiến gần đến các mức có thể nâng lạm phát thông qua giá nhập khẩu cao hơn. Một cuộc suy thoái nhẹ dường như có thể xảy ra trong 12 tháng tới, điều này làm giảm khả năng thắt chặt hơn nữa “Mặc dù được định giá hấp dẫn, chúng tôi vẫn thận trọng với chứng khoán Trung Quốc. ” - Andrew Đậu loại tài sảnsở thíchQuy trình ra quyết định về chu kỳ, giá trị và tâm lý (CVS) của chúng tôi chỉ ra triển vọng thị trường chứng khoán không chắc chắn và triển vọng thuận lợi hơn cho trái phiếu chính phủ Là chu kỳ kinh doanh một cơn gió ngược cho cổ phiếu?Triển vọng chu kỳ (với khả năng suy thoái) là một cơn gió ngược cho thị trường chứng khoán. Điều này có thể được cải thiện khi rõ ràng là Fed đã hoàn tất việc thắt chặt. Bước ngoặt sẽ đến khi việc cắt giảm lãi suất sắp xảy ra Định giá thị trường chứng khoán là một dấu hỏi. Hệ số giá trên thu nhập (PE) kỳ hạn một năm của S&P 500 đã giảm từ 22 lần vào đầu năm 2022 xuống còn 17. 5 lần vào giữa tháng 3 năm 2023. Tuy nhiên, đây vẫn là một bội số cao theo tiêu chuẩn lịch sử. Phương pháp định giá của chúng tôi đạt điểm U. S. cổ phiếu đắt đỏ. không phải U. S. cổ phiếu gần với giá trị hợp lý Chỉ báo tâm lý tổng hợp của chúng tôi đối với cổ phiếu bị bán quá mức vào giữa tháng 3. Nó đã chuyển sang trạng thái mua quá mức vào đầu năm khi cổ phiếu tăng điểm nhưng đảo chiều do sự biến động của thị trường sau sự sụp đổ của Ngân hàng Thung lũng Silicon. Chúng tôi đánh giá tâm lý là trung lập đối với triển vọng Chỉ báo trái ngược tổng hợp báo hiệu tâm lý nhà đầu tư bán quá mức Nguồn. Đầu tư Russell. Quan sát cuối cùng là +1. 42 Độ lệch chuẩn, kể từ ngày 15 tháng 3 năm 2023. Các Chỉ số Trái ngược Tổng hợp cho tâm lý nhà đầu tư được đo bằng độ lệch chuẩn trên hoặc dưới mức trung tính, với điểm số dương tương ứng với dấu hiệu bi quan của nhà đầu tư, trong khi điểm số âm tương ứng với dấu hiệu lạc quan của nhà đầu tư Kết luận CVS đối với cổ phiếu là chu kỳ kém, giá trị đắt so với giá trị hợp lý tốt nhất và tâm lý trung lập Trái phiếu chính phủ có hấp dẫn?Trái phiếu chính phủ hấp dẫn từ góc độ CVS. Chu kỳ đang chuyển sang hỗ trợ với lạm phát được thiết lập để giảm và các ngân hàng trung ương có khả năng tạm dừng trong vài tháng tới. Giá trị dương sau đợt bán tháo năm ngoái. Tâm lý đang ủng hộ, với dữ liệu từ Ủy ban giao dịch hàng hóa tương lai (CFTC) nhấn mạnh rằng hầu hết các nhà đầu tư nắm giữ các vị thế ngắn hạn (i. e. , họ kỳ vọng sản lượng sẽ tăng). Đây là hỗ trợ từ một quan điểm ngược lại Cụ thể, chúng tôi có các đánh giá về loại tài sản sau vào đầu Quý 2 năm 2023
Hiệu suất tài sản kể từ đầu năm 2023 Nguồn. Refinitiv® DataStream®, kể từ ngày 14 tháng 3 năm 2023 “Kết luận về chu kỳ, giá trị và tình cảm đối với cổ phiếu là chu kỳ kém, giá trị đắt so với giá trị hợp lý tốt nhất và tình cảm là trung lập. ” Thị trường chứng khoán dự kiến sẽ đi lên vào năm 2023?Sắp có báo cáo quý hai, các nhà phân tích dự báo thu nhập của S&P 500 sẽ giảm 6. 4% so với một năm trước. May mắn thay, các nhà phân tích đang dự đoán tăng trưởng thu nhập của S&P 500 sẽ phục hồi trở lại mức tích cực vào nửa cuối năm 2023 .
Dự đoán cho ASX vào năm 2023 là gì?“Chúng tôi dự kiến lạm phát toàn phần vào năm 2023 sẽ chậm lại ở mức 3. 7 phần trăm – thấp hơn nhiều so với dự báo hiện tại của Ngân hàng Dự trữ là 4. 7 phần trăm,” ông Evans nói. Lạm phát lõi – biện pháp ưa thích của RBA loại trừ các biến động giá lớn – được dự đoán là 6. 5%, tăng từ 6%. 1% trong quý tháng 9.
Những cổ phiếu nào dự kiến sẽ tăng vào năm 2023?Cổ phiếu tốt nhất để đầu tư vào năm 2023 |
