Thị trường mới nổi An Độ

Hãng tin Bloomberg dẫn báo cáo mới nhất của ngân hàng đầu tư Morgan Stanley cho thấy sau giai đoạn giảm điểm mạnh, thị trường chứng khoán châu Á và các nền kinh tế mới nổi đang đi dần tới điểm cuối của chu kỳ thị trường giá xuống.

Nhóm các nhà nghiên cứu chiến lược bao gồm giám đốc điều hành Jonathan Garner của Morgan cho biết: "Các thị trường kể trên đang tạo đáy trước loạt yếu tố tiêu cực. Một giai đoạn khó khăn sắp qua đi và nhà đầu tư cần chuẩn bị cho một chu kỳ tăng điểm mới".

Theo đó, ngân hàng này khuyến nghị khách hàng nâng tỷ trọng nắm giữ cổ phiếu tại các thị trường mới nổi và châu Á, ngoại trừ Nhật Bản.

Đánh giá của ông Garner cùng nhóm nghiên cứu được đưa ra trong bối cảnh các thị trường này vừa trải qua giai đoạn giảm điểm kéo dài từ tháng 2 năm nay khi đồng USD tăng mạnh và Trung Quốc quyết tâm theo đuổi chiến lược phòng dịch "Zero Covid" (Không Covid).

Theo dõi chỉ số chứng khoán các thị trường mới nổi của Morgan Stanley.

Ngân hàng này dự báo chỉ số MSCI EM, vốn giảm 26% tính từ đầu năm nay, tăng khoảng 12% tính tới tháng 6 năm sau.

Hồi đầu năm nay, ông Garner cũng đã dự đoán chính xác các giai đoạn giảm điểm của chứng khoán châu Á và các thị trường mới nổi.

Bên cạnh đó, Morgan Stanley cũng nâng hạng thị trường chứng khoán Hàn Quốc và Đài Loan, đánh giá cao lĩnh vực sản xuất chip bán dẫn và phần cứng công nghệ.

Nhóm nghiên cứu của ông Garner cho biết Hàn Quốc và Đài Loan là "những cơ hội có khả năng tin tưởng cao nhất vào một chu kỳ mới" vì cả hai thị trường đều hoạt động kém hiệu quả trong năm nay và một bước ngoặt trong chu kỳ chất bán dẫn đang gần kề.

Chứng khoán Trung Quốc niêm yết tại Hồng Kông là nhóm có hoạt động tốt nhất châu Á tính đến hết phiên 5/10. Chỉ số Hang Seng đã tăng hơn 6%, bắt kịp đà phục hồi toàn cầu diễn ra sau khi dữ liệu kinh tế yếu kém của Mỹ thúc đẩy các nhà đầu tư đặt cược rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ không quá mạnh tay trong việc tăng lãi suất.

Tuy nhiên, theo Morgan Stanley, Trung Quốc vẫn bó chặt trong quy định "Zero Covid" và điều này sẽ khiến đất nước có nền kinh tế lớn thứ hai thế giới không thể vượt trội hơn trong quý IV/2022, ngay cả khi Trung Quốc có khả năng tham gia vào đợt phục hồi của chỉ số thị trường mới nổi MSCI EM do tình trạng bán quá mức và định giá thấp.

Kết quả 10 tiêu chí đánh giá Morgan Stanley sử dụng nhằm xác định điểm uốn của thị trường cho thấy khả năng cao sẽ hình thành đáy đối với các cổ phiếu thị trường mới nổi và châu Á, báo hiệu một cơ hội mua hấp dẫn nhà đầu tư.

Trong một báo cáo khác, Morgan Stanley nâng hạng một số mã cổ phiếu bao gồm SK Hynix Inc, LG Display (Hàn Quốc) và AUO Corp (Đài Loan). Cổ phiếu của tập đoàn sản xuất chip bán dẫn lớn nhất thế giới TSMC cũng được ngân hàng ngày khuyến nghị đầu tư. Nhóm cổ phiếu doanh nghiệp sản xuất chip khu vực châu Á đồng loạt đi lên trong phiên giao dịch 5/10. 

Morgan Stanley hạ triển vọng đối với một số thị trường tăng điểm tốt thời gian qua khi khuyến nghị giảm tỷ trọng đối với chứng khoán Ấn Độ và đưa chứng khoán Indonesia và Singapore về ngưỡng trung lập. 

Chỉ số tiền tệ thị trường mới nổi quốc tế của MSCI (MSCI EM Index) đã tăng gần 5% so với mức thấp và ghi nhận mức tăng hàng tháng tốt nhất trong khoảng 7 năm vào tháng 11. Nguyên nhân là các nhà đầu tư kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ sớm giảm tốc độ tăng lãi suất.

Từ mức cao nhất trong tháng 9, đồng bạc xanh cũng đã giảm 8% so với rổ tiền tệ của các thị trường phát triển, dấu hiệu cho thấy tâm lý nắm giữ USD thay đổi rộng rãi hơn.

Tại các thị trường tương lai vào tháng 11, các nhà giao dịch đầu cơ đã chuyển sang vị thế bán ròng USD lần đầu tiên sau 16 tháng, theo tính toán của Reuters dựa trên dữ liệu của Ủy ban giao dịch hàng hóa tương lai Mỹ.

Từ đầu năm đến nay, các loại tiền tệ của thị trường mới nổi đã vượt trội so với các loại tiền tệ của thị trường phát triển. MSCI EM Index giảm 5%, trong khi các đồng tiền G10 đã mất gần gấp đôi.

Ngoài khả năng Fed tăng lãi suất chậm hơn, các nhà đầu tư còn viện dẫn kỳ vọng Trung Quốc sẽ nới lỏng chính sách chống dịch và lợi suất tương đối cao được ở nhiều quốc gia mới nổi. Đó là lý do để tăng mua vào các loại tiền tệ của thị trường mới nổi.

Một tờ USD đặt bên cạnh tờ tiền real của Brazil. Ảnh: Rio Times

Ví dụ, công ty quản lý tài sản Amundi (Pháp) đang tập trung vào đồng tiền của các nước có tài khoản vãng lai cân bằng và thâm hụt ngân sách nhỏ, như đồng real của Brazil, đồng sol của Peru và đồng rupee của Ấn Độ .

Một số thị trường mới nổi còn cung cấp lợi suất hấp dẫn, thậm chí được điều chỉnh theo lạm phát. Chẳng hạn, lợi tức đã điều chỉnh theo lạm phát đối với Trái phiếu Kho bạc 10 năm của Mỹ ở mức 1,08%, thì con số đó với trái phiếu tương đương của Brazil là 6,07%.

Nhiều chú ý đang hướng đến triển vọng của Trung Quốc. Đồng nhân dân tệ tăng khoảng 5% so với USD kể từ cuối tháng 10 và đạt hiệu suất hàng tuần tốt nhất so với đồng bạc xanh trong ít nhất hai thập kỷ vào thứ sáu (2/12). Chỉ số Hang Seng tăng 27% trong tháng 11, tháng tốt nhất kể từ tháng 10/1998.

Jack McIntyre, Giám đốc danh mục đầu tư tại Brandywine Global, dự đoán Trung Quốc sẽ không quay lại chính sách chống dịch như trước. Ông cũng đã tăng cường giao dịch đồng baht Thái Lan và đồng ringgit Malaysia. Hai đồng tiền này tăng lần lượt 8% và 6% vào tháng 11.

Tuy nhiên, một số nhà đầu tư cho rằng có thể còn quá sớm để đặt cược vào sự đảo chiều bền vững của USD. Trong khi Chủ tịch Fed Jerome Powell tuần trước cho biết đã đến lúc giảm tốc độ tăng lãi suất sắp tới, thì các dấu hiệu lạm phát dai dẳng trong dữ liệu giá tiêu dùng Mỹ vào tuần tới có thể khơi lại khả năng "diều hâu" hơn của Fed, khiến USD quay đầu tăng giá.

Các nhà đầu tư kỳ vọng rộng rãi rằng Fed sẽ tăng lãi suất thêm 50 điểm cơ bản vào tuần tới, sau một loạt các đợt tăng lãi suất 75 điểm cơ bản.

Ngược lại, việc thắt chặt của các ngân hàng trung ương trên thế giới cũng có nguy cơ gây ra suy thoái kinh tế toàn cầu, một kịch bản mà một số người tin rằng có thể gây tổn hại cho các loại tiền tệ của thị trường mới nổi và hỗ trợ USD.

Aaron Hurd, Quản lý danh mục đầu tư cấp cao về tiền tệ tại State Street Global Advisors, kinh tế toàn cầu chậm lại sẽ tạo ra tâm lý mua trú ẩn, hạn chế khả năng các tiền tệ nhạy cảm với chu kỳ kinh tế tăng giá so với USD.

Tuy nhiên, những người khác đang đặt cược vào tín hiệu tốt cho việc mở cửa trở lại của Trung Quốc đối với một số loại tiền tệ của thị trường mới nổi.

Carlos Fernandez-Aller, Trưởng bộ phận giao dịch FX toàn cầu và EM Macro tại Bank of America, nhận thấy việc Trung Quốc mở cửa trở lại sẽ thúc đẩy đồng baht Thái Lan, đồng tiền mà ông tin rằng sẽ được hưởng lợi từ sự gia tăng du lịch.

Trong khi đó, các nhà phân tích tại Société Générale cho biết việc nới lỏng các hạn chế chống dịch của Trung Quốc có thể hỗ trợ đồng rand Nam Phi, nước xuất khẩu hàng hóa sang Trung Quốc. Họ dự đoán rand năm sau tăng 18%.

"Những cải tiến về nguyên tắc cơ bản, định giá và các yếu tố kỹ thuật tạo ra lập luận cho hiệu suất giao dịch ngoại hối các đồng tiền thị trường mới nổi mạnh mẽ hơn trong năm tới", nhóm phân tích của Société Général nhận định.