Tại sao năm 2023 sẽ là một năm tốt

1. Chúng tôi kỳ vọng COVID-19 sẽ tiếp tục quá trình chuyển đổi thành một căn bệnh đặc hữu toàn cầu và nguyên trạng sẽ tiếp tục diễn ra trong cuộc chiến của Nga ở Ukraine mà không có tác động đáng kể nào đến nền kinh tế toàn cầu.

Các tác động còn sót lại của đại dịch COVID-19 bao gồm tình trạng thiếu hụt theo từng giai đoạn, khiến việc lập kế hoạch kinh doanh và hậu cần trở nên phức tạp, đồng thời giữ giá cao hơn so với trường hợp khác. Khi thế giới bước sang năm 2023 và tiếp tục chuyển sang giai đoạn đặc hữu, tình trạng thiếu hụt liên quan đến COVID-19 sẽ trở nên ít thường xuyên hơn, giúp giá hàng hóa bị ảnh hưởng giảm hơn nữa trong năm

Sự không chắc chắn xung quanh diễn biến cuộc xung đột ở Ukraine vẫn tồn tại và tạo ra lợi thế cho thị trường năng lượng và các hàng hóa công nghiệp khác. Chúng tôi hy vọng rằng cuộc chiến ở Ukraine sẽ tiếp tục mà không có leo thang lớn ít nhất là cho đến đầu mùa hè, khi có thể đạt được lệnh ngừng bắn. Kịch bản đó sẽ không chấm dứt xung đột và các biện pháp trừng phạt kinh tế cũng như cấm vận tự nguyện sẽ vẫn được duy trì. Chúng tôi không mong đợi giá hàng hóa lại tăng vọt xuất phát từ cuộc xung đột đó hoặc phản ứng của phương Tây

Nhìn về phía trước, nhu cầu toàn cầu giảm sẽ là câu chuyện chủ đạo và làm giảm lạm phát. Trong khi giá dầu thô sẽ giảm vào năm 2023, chi phí năng lượng cao sẽ tạo ra mức sàn cho giá nguyên liệu đã qua chế biến và hạn chế mức giảm lạm phát

2. Lạm phát sẽ chậm lại đáng kể vào năm 2023, nhưng việc đạt được các mục tiêu của ngân hàng trung ương sẽ là một quá trình kéo dài nhiều năm

Sau khi đạt mức cao nhất trong nhiều thập kỷ vào năm 2022, lạm phát toàn cầu sẽ ở mức vừa phải để ứng phó với các điều kiện tài chính thắt chặt, nhu cầu yếu đi và các điều kiện của chuỗi cung ứng được nới lỏng

Áp lực giảm giá đang hình thành. Chỉ số giá vật liệu của S&P Global Market Intelligence, một chỉ số toàn diện về giá hàng hóa công nghiệp, đã giảm gần 30% so với mức cao kỷ lục vào đầu tháng 3. Giá hàng hóa nông nghiệp đang trong giai đoạn đầu điều chỉnh và sẽ giảm đến năm 2023, dẫn đầu là giá ngũ cốc. Giá hàng hóa giảm sẽ lọc xuống các sản phẩm trung gian và thành phẩm, mang lại sự nhẹ nhõm cho doanh nghiệp và người tiêu dùng vào năm 2023

Tuy nhiên, tình trạng thiếu lao động và tăng lương đang góp phần khiến lạm phát kéo dài, đặc biệt là trong lĩnh vực dịch vụ. Ở một số lĩnh vực, chẳng hạn như máy móc, nơi mức tăng giá vào năm 2022 không theo kịp lạm phát chi phí đầu vào, việc phục hồi lợi nhuận sẽ là ưu tiên hàng đầu

Có thể mất vài năm để đưa tỷ lệ lạm phát xuống mức mục tiêu của ngân hàng trung ương một cách bền vững. Lạm phát giá tiêu dùng toàn cầu có thể sẽ giảm xuống mức trung bình 5% vào năm 2023, kết thúc năm ở mức 3. Tốc độ 5% hàng năm

3. Việc thắt chặt chính sách tiền tệ toàn cầu sẽ tiếp tục diễn ra vào mùa xuân năm 2023 với nhiều biến động theo khu vực

Ở Mỹ, chúng tôi kỳ vọng lãi suất quỹ liên bang sẽ đạt đỉnh gần 5% vào mùa xuân tới

Trong khi Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã kiểm duyệt quy mô tăng lãi suất vào tháng 12, thì hướng dẫn đi kèm của nó lại diều hâu hơn dự kiến, cho thấy chu kỳ tăng lãi suất sẽ tiếp tục tốt cho đến năm 2023.

Nhiều ngân hàng trung ương trong khu vực thường theo dõi chính sách của ECB. Ngân hàng Anh (BoE) là một ngoại lệ và phải đối mặt với áp lực tiền lương kiểu Mỹ. Tuy nhiên, với một cuộc suy thoái đang diễn ra, việc thắt chặt tài chính gần đây và những lo ngại về sự sụp đổ thị trường nhà ở cho thấy BoE sẽ không thể tiến xa như Fed. Chúng tôi kỳ vọng lãi suất ngân hàng sẽ đạt mức cao nhất là 4% vào mùa xuân năm 2023

Việc nới lỏng tiền tệ có thể sẽ bắt đầu sớm nhất và rõ rệt nhất ở Châu Mỹ Latinh và Châu Âu mới nổi. Ở đó, các ngân hàng trung ương thắt chặt chính sách tương đối sớm và thực chất khi lạm phát tăng vọt từ năm 2021. Chúng tôi kỳ vọng ngân hàng trung ương Brazil sẽ bắt đầu hạ lãi suất vào giữa năm 2023

Chúng tôi không kỳ vọng Fed sẽ đảo ngược lộ trình cho đến khi tin chắc rằng lạm phát sẽ giảm xuống mức mục tiêu 2%, ngụ ý rằng chỉ cắt giảm lãi suất từ ​​năm 2024 và làm thất vọng kỳ vọng của thị trường tương lai về việc giảm bớt từ cuối năm 2023. Theo nghĩa rộng, chúng tôi thấy triển vọng tương tự đối với ECB

4. Dự báo Hoa Kỳ và Châu Âu sẽ suy thoái nhẹ, nhưng khả năng phục hồi ở Châu Á Thái Bình Dương sẽ ngăn chặn suy thoái kinh tế toàn cầu

Ở Mỹ, lạm phát tăng cao liên tục và thị trường lao động cực kỳ thắt chặt đã thúc đẩy chính sách thắt chặt tiền tệ mạnh mẽ dẫn đến lợi suất trái phiếu kho bạc cao hơn, chênh lệch lợi suất trái phiếu tư nhân và thế chấp rộng hơn, đồng đô la Mỹ tăng giá, giá cổ phiếu sụt giảm, sự đảo chiều đột ngột.

Với độ trễ và trong bối cảnh gói cứu trợ tài chính thời kỳ đại dịch ngày càng suy yếu, việc thắt chặt các điều kiện tài chính trên diện rộng và đáng kể này sẽ khiến nền kinh tế Mỹ rơi vào suy thoái nhẹ trong nửa đầu năm 2023.

Chúng tôi dự báo các cuộc suy thoái tương đối ngắn hạn và nhẹ ở EU/khu vực đồng euro trong quý 4 năm 2022 và quý 1 năm 2023, phản ánh nhiều trở ngại và khớp nhất quán với dữ liệu Chỉ số nhà quản lý mua hàng™ (PMI™) gần đây. Nguyên nhân chính dẫn đến sự sụt giảm GDP thực tế dự kiến ​​là tiêu dùng cá nhân do thu nhập thực tế của hộ gia đình bị hạn chế nghiêm trọng do lạm phát đặc biệt cao. Một cuộc suy thoái nghiêm trọng hơn, do năng lượng sẽ vẫn là một nguy cơ tiềm ẩn sau mùa đông hiện tại

Châu Á Thái Bình Dương được dự báo là khu vực tăng trưởng nhanh nhất của nền kinh tế toàn cầu vào năm 2023, đóng vai trò là đối trọng trước suy thoái kinh tế ở Mỹ và EU. Kịch bản này phản ánh triển vọng tăng trưởng được cải thiện ở Trung Quốc đại lục và tiếp tục mở rộng kinh tế ở các nền kinh tế lớn khác ở Châu Á Thái Bình Dương, bao gồm Ấn Độ và Đông Nam Á. Australia, Indonesia và Malaysia sẽ tiếp tục được hưởng lợi từ doanh thu xuất khẩu hàng hóa cao, đặc biệt là dầu, khí tự nhiên hóa lỏng (LNG) và than đá. Suy thoái ở Mỹ và EU sẽ làm giảm hiệu quả kinh tế của khu vực vì các nền kinh tế này mua 27% hàng xuất khẩu của khu vực

Sự mở rộng vừa phải ở Châu Á Thái Bình Dương, Trung Đông và Châu Phi sẽ giúp nền kinh tế toàn cầu tiếp tục phát triển cho đến năm 2023. Tăng trưởng GDP thực tế toàn cầu được dự đoán sẽ chậm lại từ gần 3% vào năm 2022 xuống còn một nửa tốc độ đó vào năm 2023

5. Thị trường nhà ở sẽ tiếp tục suy yếu khi lãi suất thế chấp tăng, nhưng việc giảm giá có thể được kiềm chế ở một số thị trường do nguồn cung vẫn thắt chặt so với nhân khẩu học.

Để đối phó với việc thắt chặt tiền tệ, lãi suất thế chấp sẽ vẫn tăng cao đến năm 2023. Do đó, những người tiêu dùng trước đây đã chốt lãi suất thấp sẽ chọn ở lại ngôi nhà hiện tại của họ và những chủ nhà mới tiềm năng sẽ đứng ngoài cuộc vì việc mua nhà không còn đủ khả năng chi trả. Kỳ vọng suy thoái và cuộc khủng hoảng chi phí sinh hoạt sẽ làm giảm nhu cầu hơn nữa và đẩy giá cả xuống thấp hơn vào năm 2023, đặc biệt là ở các thị trường được định giá quá cao

Chúng tôi không mong đợi một sự sụp đổ của thị trường hoặc sự điều chỉnh hoàn toàn của bong bóng giá do sức mạnh tương đối của thị trường lao động. Tuy nhiên, nhu cầu về lãi suất cao hơn nữa để chống lại lạm phát trên mục tiêu dai dẳng hoặc tỷ lệ thất nghiệp gia tăng đáng kể sẽ làm tăng nguy cơ sụp đổ, dẫn đến suy thoái sâu hơn và kéo dài hơn. Rủi ro cao nhất là ở Châu Âu, Mỹ, Canada và Úc

6. Đồng đô la Mỹ có thể đã đạt đỉnh và sẽ thoái lui vào năm 2023, nhưng sẽ vẫn ở mức cao so với những năm trước

Được hỗ trợ bởi chênh lệch lãi suất thuận lợi và sự tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn của các nhà đầu tư, đồng đô la Mỹ tăng giá mạnh trong 10 tháng đầu năm 2022, đạt mức cao không bền vững so với đồng yên, đồng euro và các loại tiền tệ chính khác trước khi giảm trở lại.

Những lực lượng này sẽ hỗ trợ đồng đô la trong nửa đầu năm 2023. Sau đó, chúng tôi dự đoán đồng đô la sẽ mất giá do thâm hụt tài khoản vãng lai lớn của Mỹ và tăng trưởng kinh tế chậm lại.

Đồng euro, vốn đã suy yếu trước sự dễ bị tổn thương của khu vực đồng euro trước tác động của cuộc chiến tranh Nga-Ukraine và các chính sách tiền tệ thận trọng, sẽ phục hồi dần dần. Trong khi đó, mối quan hệ Mỹ-Nhật thu hẹp, chênh lệch lãi suất dài hạn và tỷ lệ lạm phát tương đối nhẹ của Nhật Bản sẽ dẫn đến việc đồng yên giảm giá mạnh vào năm 2022 so với đồng đô la Mỹ.

7. Các nền kinh tế mới nổi và đang phát triển (EMDE) sẽ vẫn kiên cường trong năm 2023, nhưng các lỗ hổng dễ bị tổn thương sẽ dẫn đến con đường tăng trưởng hai cấp

Lãi suất cao hơn ở các nền kinh tế tiên tiến, kết hợp với việc hầu hết các biện pháp hỗ trợ phòng chống dịch Covid-19 hết hạn vào năm 2022, sẽ có tác động lan tỏa đối với các EMDE

Rủi ro về tỷ lệ vỡ nợ cao hơn của những người đi vay trong nước và việc tái cơ cấu nợ chính phủ đã gia tăng, nhưng làn sóng khủng hoảng vẫn khó xảy ra. Tăng trưởng GDP thực tế sẽ dễ bị tổn thương hơn ở các EMDE với phản ứng chính sách chậm, gánh nặng nợ cao hơn và vùng đệm bên ngoài nhỏ hơn, như Zambia, Malawi và Belarus

Khả năng cơ cấu lại nợ theo khuôn khổ chung G-20, thay vì vỡ nợ hỗn loạn, có nhiều khả năng xảy ra hơn đối với các nước có thu nhập thấp, nợ nần chồng chất, đặc biệt là ở châu Phi cận Sahara

Với tư cách là một khu vực, Châu Á Thái Bình Dương đã áp dụng các chính sách thận trọng hơn kể từ cuộc Khủng hoảng Châu Á vào cuối những năm 1990 và có mức nợ dễ quản lý hơn cũng như các khoản đệm bên ngoài lành mạnh hơn. Châu Á Thái Bình Dương cũng sẽ được hưởng lợi từ nhu cầu bị dồn nén kéo dài từ việc dỡ bỏ các biện pháp phong tỏa nhằm ngăn chặn dịch bệnh COVID-19 sau này, việc nối lại các chương trình cơ sở hạ tầng bị trì hoãn do đại dịch, lạm phát tương đối thấp và sự phục hồi khiêm tốn trong tăng trưởng của Trung Quốc đại lục.

Ngược lại, châu Âu mới nổi sẽ bị ảnh hưởng nặng nề bởi sự suy thoái ở khu vực đồng euro và tác động tiếp tục của cuộc chiến của Nga ở Ukraine.

8. Việc nới lỏng các chính sách ngăn chặn của Trung Quốc đại lục sẽ thúc đẩy sự phục hồi kinh tế khó khăn

Do các làn sóng bùng phát có thể xảy ra sau những thay đổi về chính sách, chính phủ sẽ tiến hành rút lui bằng cách cân bằng giữa việc giảm bớt sự mệt mỏi của công chúng đối với các biện pháp ngăn chặn và giảm thiểu những hậu quả sức khỏe cộng đồng tiềm ẩn từ việc rút lui

Trong khi thị trường tài chính có thể tổ chức các đợt phục hồi mạnh mẽ để phản ứng với việc rút lại chính sách, sự phục hồi ban đầu của nền kinh tế thực sẽ bị giảm sút, đòi hỏi các chính sách kinh tế phù hợp để vượt qua con đường gập ghềnh.

9. Sự gián đoạn chuỗi cung ứng sẽ giảm bớt rõ rệt vào năm 2023, nhưng căng thẳng do thiếu lao động sẽ vẫn còn

Một trong những bài học từ đại dịch COVID-19 và sự phục hồi sau đó của nó là nguồn cung toàn cầu không được trang bị để đối mặt với cú sốc cầu cực lớn xảy ra khi các nền kinh tế lớn trên thế giới mở cửa trở lại.

Những cuộc suy thoái ở Châu Âu và Bắc Mỹ mà chúng tôi dự đoán vào năm 2023 sẽ giúp thu hẹp khoảng cách cung-cầu toàn cầu. Quá trình đó đã bắt đầu. Dữ liệu PMI™ của S&P Global cho thấy thời gian giao hàng của nhà cung cấp toàn cầu trong lĩnh vực sản xuất trong tháng 11 đã giảm đáng kể so với mức đỉnh điểm vào đầu năm 2022, có khả năng thu hẹp hơn nữa ở một số ngành—chủ yếu là hàng hóa thiết bị—khi nhu cầu giảm bớt vào năm 2023

Tuy nhiên, việc giảm bớt sự gián đoạn chuỗi cung ứng có thể sẽ bị hạn chế do tình trạng thiếu lao động

10. Tình trạng thiếu lao động sẽ vẫn là một thách thức vào năm 2023 ngay cả khi tỷ lệ thất nghiệp được dự đoán sẽ tăng khiêm tốn

Các nền kinh tế phụ thuộc vào di cư để cung cấp lao động nhằm giữ cho nền kinh tế của họ hoạt động tốt trước đại dịch – Mỹ, Canada, Tây Âu và Úc – sẽ chứng kiến ​​dòng di cư được cải thiện, nhưng có lẽ không đủ nhanh để giải quyết những hạn chế về năng lực

Tại các thị trường mới nổi, làn sóng lao động di cư từ thành thị về nông thôn trong thời kỳ tồi tệ nhất của đại dịch sẽ chậm quay trở lại, cùng với sự phục hồi chậm chạp của di cư lao động xuyên quốc gia. Các quốc gia thuộc Hội đồng Hợp tác vùng Vịnh là một ngoại lệ vì người di cư từ Đông Phi và Nam Á sẽ vẫn đóng vai trò quan trọng trong việc hỗ trợ các khoản đầu tư theo kế hoạch do thị trường lao động địa phương không đủ.

Một ngoại lệ khác là châu Âu mới nổi - một phần đáng kể người Ukraina và người Nga di cư do chiến tranh vào năm 2022 sẽ ở lại nước ngoài vào năm 2023, thúc đẩy dân số và lực lượng lao động tiềm năng của các quốc gia khác trên khắp châu Âu và Trung Á. Tuy nhiên, một số quốc gia phải đối mặt với nguy cơ xoắn ốc tiền lương-giá do sự không phù hợp về kỹ năng và tiến độ chậm trong việc kiềm chế kỳ vọng lạm phát.

Trên toàn cầu, việc đình chỉ tuyển dụng sẽ phổ biến hơn tình trạng sa thải hàng loạt vào năm 2023 khi các nhà tuyển dụng tìm cách giữ chân nhân tài. Tình trạng mất việc làm sẽ tập trung ở các lĩnh vực nhạy cảm với điều kiện tín dụng như bất động sản và tài chính.

Bài viết này được xuất bản bởi S&P Global Market Intelligence chứ không phải bởi S&P Global Ratings, một bộ phận được quản lý riêng của S&P Global

Liệu năm 2023 có phải là một năm chứng khoán tốt?

Liệu năm 2023 sẽ tốt hơn về mặt tài chính?

Điều gì đã xảy ra cho đến năm 2023?

Đâu sẽ là khoản đầu tư tốt vào năm 2023?